¿Podemos soportar una inflación superior al 3%?

Según los datos del IPC adelantado de mayo, la inflación en España seguiría por encima del 3%, concretamente en el 3,5%, mejor que el 3,8% de hace un mes, pero todavía en una situación de alarma que condiciona la recuperación de los valores macroeconómicos.

El principal problema es que con una inflación del 3% nuestras empresas pierden competitividad en el extranjero, lo cuál lastra las exportaciones, por lo que penaliza el empleo y condena a la economía a seguir subsistiendo con la demanda interna.

Por otro lado, al tener los salarios referenciados a la inflación, el incremento en los precios supone un incremento artificial de los salarios, y por tanto, incrementa los costes de las empresas, que, de nuevo pierden competitividad.

Por tanto, se produce un doble fenómeno que va en contra de la competitividad de nuestras empresas, provocando la perpetuación de la crisis en la que estamos instalados, y la no aparición de soluciones plausibles ante ella.

Y es que un 3% de inflación es una cifra no sostenible, a ningún nivel, por lo que el Banco Central Europeo no dudará en incrementar el tipo de interés para la zona Euro, bajo la confianza de reducir así las tensiones inflacionistas, lo cuál provocará, por otro lado, un encarecimiento de los préstamos hipotecarios.

En definitiva, nuestra economía, al igual que el resto, no puede soportar una inflación por encima del 3% bajo ninguna circunstancia, y el primer paso para poder aspirar a salir de la actual crisis pasa por reducir estas tasas de inflación de manera inmediata, aunque la gran dependencia energética de España con el exterior dificultará este proceso.

El IPC de China baja al 5,3% en abril

La inflación sigue siendo un problema para China igual que para el resto de países emergentes. Según los últimos el IPC de China bajó una décima hasta el 5,3% en abril pero todavía sigue muy por encima del objetivo del 4% fijado por el Gobierno para 2011.

El dato es negativo ya en los últimos meses la inflación se ha disparado a un ritmo muy superior al del crecimiento económico.

La Oficina Nacional de Estadísticas de China también ha publicado el índice de precios de producción, indicador de la inflación en las ventas al por mayor,  que aumentó un 6,8% en tasa interanual interanual en abril, medio punto menos que en marzo. Por otra parte, las ventas minoristas registraron un incremento del 17,1% en abril respecto al mismo mes del año anterior, aunque perdieron 0,3 puntos porcentuales desde marzo, mientras que la producción industrial china creció un 13,4% interanual el mes pasado, por debajo del 14,8% de marzo.

Hiperinflación

¿Qué es la hiperinflación? Se trata de un fenómeno relacionado con la inflación y en concreto con una subida descontrolada de la inflación con tasas mensuales que superan el 50% según kla definición del economista  Philip Cagan, aunque hay quienes creen que no se debe hablar de hiperinflación si el IPC no ha subido un 100% en un periodo de tres años. En cualquier caso, se entenderá por hiperinflación un brutal ascenso de precios de forma descontrolada.

Los efectos de la hiperinflación en una economía son nocivos, como también ocurre con la deflación o la estanflacion. La principal causa de este fenómeno es un rápido aumento de la cantidad de dinero que no se ve apoyado en la producción de bienes y servicios, lo que al final genera un desequilibrio entre la oferta y la demanda de dinero y, en último lugar, una pérdida de confianza en el dinero.

Los fenómenos de hiperinflación suelen estar ligados al papel moneda, porque es la forma más fácil de crear más dinero. En términos prácticos, la hiperinflación supone la pérdida total de valor por parte del dinero de forma que, por ejemplo, podría ser más rentable gastarse el salario inmediatamente tras cobrarlo porque en cuestión de un día los precios subirían a unos niveles inalcanzables.

Sin embargo, la mejor forma de hacernos a la idea de lo devastador que puede ser este fenómeno es a través de los ejemplos históricos de hiperinflación. El más conocido de todos es el sufrido por Alemania tras la Primera Guerra Mundial. Los acuerdos de paz obligaban al país a pagar fuertes indemnizaciones a las naciones vencedores y la situación del país, totalmente devastado, hacía que la recaudación fiscal fuese insuficiente para hacer frente a los pagos. La solución de la república de Weimar no fue otra que la imprimir más dinero, lo que disparó la inflación hasta niveles insospechados: entre enero de 1922 y diciembre de 1923 la tasa de inflación acumulada llegó a ser de un billón por ciento. Es decir, el valor del dinero era cercano a cero. Entre las anécdotas que circulan hay algunas tan gráficas como que algunos restaurantes dejaban pagar antes de comer porque después los precios ya habrían subido o de casas empapeladas con billetes porque resultaba más barato que hacerlo con papel normal.

En Hyperinflation Banknotes podemos ver algunos billetes de la época con cifras astronómicas. Además, también recoge los restos de otras de las hiperinflaciones más importantes de la historia. Entre ellas figuran la de Hungría, que pasa por ser la mayor jamás vivida. Tras la Segunda Guerra Mundial, los precios en un año se multiplicaron por 10^27 y al cambiar el tipo de moneda el cambio se hizo de forma que un florín equivalía a 400.000 cuatrillones de pengos. En el mes de Julio de 1946 el aumento de los precios fue del 41.900.000.000.000.000 %, para hacernos una idea los precios se duplicaban cada 13 horas.

Por si parte, en Chile el índice de coste de vida de 1950 a 1975 subió el 11,3 millones por ciento, seguido en el mismo período por Uruguay con el 323 mil por ciento y Argentina con el 197 mil por ciento. En Chile, sin embargo, desde 1976, los índices se moderan y mantienen entre el 20 y el 28 por ciento hasta 1991. En los últimos años sigue siendo la América Latina la que acoge la hiperinflación con persistencia y continuos rebrotes.

Tratar la hiperinflación es complicado, ya que conduce al sistema hacia una espiran que no para de generar inflación. Entre las soluciones más utilizadas destaca la de controlar el capital que se imprime (generalmente suele destinarse a un organismo externo como encargado de esa tarea) o la dolarización llevada a cabo por diferentes países en América Latina.

La inflación sí preocupa en las economías emergentes

La situación en Europa y en las principales economías emergentes es tan diferente que hasta podría considerarse que se trata de escenarios contrarios. Hasta ahora la mayoría de economías occidentales se han centrado especialmente en incentivar el consumo, dejando de lado todo con lo relacionado con el IPC. El tiempo parece hacerles dato la razón, una vez el fantasma de la defación se ha alejado y el IPC camina en tasas positivas y más saludables. Ahora muchos plantean un escenario de hiperinflación que no está nada claro que llegue a producirse.

El planteamiento de los principales países emergentes ha sido el contrario. En su caso las tasas de crecimiento nunca han estado en peligro y en todo caso lo que se podría observar era un problema por exceso de crecimiento. Sin embargo, la inflación sí está suponiendo un grave contratiempo y originando importantes desequilibrios en los precios. India y China son los dos mayores exponentes del problema inflacionario en las grandes economías emergentes y en ambos casos se especula con la posibilidad de que no puedan lidiar con este fenómeno al tiempo que mantienen sus actuales tasas de crecimiento.

En India, por ejemplo, los precios escalaron al 10,2% en mayo desde el 9,6% pese a la constricción en el crédito y las dificultades de los bancos indios para financiarse. Ante esta situación, el Banco de la Reserva de la India (RBI en sus siglas anglosajonas), decidió elevar los tipos de interés un cuarto de punto hasta el 5,5% para poder así combatir la inflación. Es decir, ahora mismo apuesta por hacer frente al problema inflacionario antes de fomentar su crecimiento económico.

Por su parte, China también ha experimentado un aumento de su inflación, motivada en parte por su particular burbuja inmobiliaria. Como explican desde Coyuntura Financiera, el mayor problema de China es la falta de confianza por parte de los inversores internacionales en que será capaz de contener los precios y se quedará corto o largo. En este sentido, existe riesgo de estanflación para los próximos meses.

La inflación sube en China ¿y en el resto del mundo?

La economía china es sin duda una de las más particulares de todo el mundo por la forma en la que estructuran sus  indicadores macroeconómicos y por el férreo control del Estado sobre cualquier negocio productivo. Sin embargo, estas particularidades no hacen que sea inmune a los elementos que mueven el resto de economías del mundo y la inflación es una de ellas.

Como suele ocurrir en todas las economías expansivas, la inflación en China no deja de crecer, ya que para empezar el consumo no ha decrecido notablemente y por lo tanto no ha habido necesidad de hacer un ajuste en los precios. Tanto es así que la inflación minorista en China registró su máximo en 16 meses con un IPC que en febrero alcanzó el 2,7% interanual y una subida de 1,2 puntos porcentuales, además de superar las previsiones de los expertos, situadas en el 2,3%.

Es decir, China ofrece los primeros síntomas de hiperinflación, el mayor riesgo para su economía según los analistas, que ahora apuestan por una posible subida de tipos de interés y ajustes monetarios para calmar este incremento inflacionario.

El resto del mundo mira a China con respecto, ya que buena parte de su futuro depende del devenir del gigante asiático. Sin embargo, las gandes potencias económicas, especialmente Estados Unidos, Alemania, Francia y la Unión Europea en su conjunto, son conscientes de que la de China no es su guerra. Es decir, ellos no tienen que preocuparse por el IPC, por lo menos por ahora. Su principal inquietud es el crecimiento económico y, más concretamente en reavivar el consumo. La inflación es por el momento algo secundario.

Las previsiones económicas apoyan este comportamiento, ya que no se se espera que la inflación se dispare en Estados Unidos, y eso que la lógica económica nos dice que según se vayan retirando las medidas anticrisis el IPC debería subir -y en teoría bastante-. Algo similar ocurre en Europa y por su puesto en España. Sin embargo, el IPC español podría recoger algunas particularidades de nuestra economía, empezando por una recuperación mucho más lenta.

Pese a que las medidas tomadas por el Ejecutivo, especialmente la subida de IVA, debería repercutir positivamente en el IPC 2010, lo cierto es que las perspectivas plantean un escenario de crecimiento muy moderado. Algunos incluso siguen sin perder de vista el fantasma de la deflación debido a la brutal caída del consumo.