IPC Febrero 2010

El IPC de febrero cae dos décimnas en tasa interanual hasta el 0,8% según los últimos datos del Instituto Nacional de Estadística (INE).

Esta caída vuelve a ser consecuencia del precio de los carburantes, que se han mantenido frente al aumento experimentado en febrero de 2009. En este sentido, los grupos que más incidico en la caída son:

Transporte, cuya tasa anual alcanza el 5,8%, cinco décimas menos que la registrada en enero. Este descenso se explica en su mayoría por la estabilidad de los precios de los carburantes y lubricantes, frente a la subida que experimentaron en febrero de 2009. A pesar de la bajada de la tasa anual del grupo, cabe destacar el aumento de casi un punto en la tasa anual de los automóviles, debido a los descuentos más acentuados en febrero del año pasado.
Alimentación y bebidas no alcohólicas, con una tasa anual del –2,7%, tres décimas inferior a la del mes anterior. Las parcelas que más destacan por su influencia en esta variación son la carne de ave, los otros productos lácteos, las legumbres y hortalizas frescas y el agua mineral, refrescos y zumos. Esta es la tasa más baja de este grupo desde enerode 1994.

Ocio y cultura, cuya tasa anual del –2,1%, cinco décimas inferior a la registrada el mes pasado, es la más baja desde enero de 1994. La bajada se debe principalmente a la disminución de los precios del viaje organizado que el pasado año aumentaron.

Es destacable también la bajada de una décima en la tasa anual de los restaurantes, bares y cafeterías, que se sitúa en el 1,1%, la más baja de esta parcela desde agosto de 1986.

De nuevo, el IPC vuelve a situarse una décima porcentual por encima del IPCA, que utiliza los parámetros de medición adaptados a la Unión Europea.

Por su parte, la inflación subyacente, que mide el índice general sin productos energéticos y alimentos no elaborados, se mantiene en el 0,1%, con lo que la diferencia con la tasa del índice general se reduce a siete décimas.

En febrero la tasa de variación mensual del IPC general es del –0,2%, por lo que en este caso mantiene el pulso de la interanual, algo que no suele ocurrir habitualmente.

Los grupos con mayor repercusión mensual positiva en el índice general fueron bebidas alcohólicas y tabaco, con una tasa del 1,6% y una repercusión de 0,044 en el índice general, debida principalmente al aumento de los precios del tabaco y otros bienes y servicios, cuya tasa del 0,3% repercute 0,032. Esta variación se debe en su mayoría a la subida de precios de los seguros para la vivienda, habitual a comienzos de año.
Del mismo modo, entre los grupos con repercusión negativa en el índice general los más relevante fueron alimentos y bebidas no alcohólicas, cuya tasa del –0,8% refleja las disminuciones de precios de la mayoría de sus componentes, entre los que destacan el pescado fresco, la carne de ovino, los aceites y los otros productos lácteos y vestido y calzado, con una tasa mensual del –1,5%, que recoge el comportamiento de los
precios en el último mes del periodo de rebajas de invierno. Su repercusión en el índice general es de –0,113.

¿Deflación primero e hiperinflación después?

El IPC no ha dejado de caer desde el máximo de 5,3% alcanzado en julio de 2008 hasta el -0,1% de marzo. El descenso parecía detenerse en el dato de abril, según el indicador adelantaro, pero sin embargo ha terminado cayendo hasta el -0,2%, así que  lo que pueda pasar a partir de ahora sigue siendo motivo de debate. Por un lado se encuentran quienes postulan que deberemos enfrentarnos a un largo periodo de deflación y por otro los que ven la hiperinflación como la parada más factible a medio plazo.

La deflación, entendida como la define el FMI, es la disminución general de los precios durante dos trimestres consecutivos. La economía española todavía estaría lejos de registrar tasas negativas en la evolución del IPC durante ese periodo, pero hay que tener en cuenta que se prevé que el IPC siga cayendo hasta el tercer trimestre del año. Desde el Banco de España descartan deflación aunque los precios caigan hasta otoño. Y es que el organismo cree que la economía nacional sólo está viviendo un periodo de desinflación, ya que la caída de precios no está siendo generalizada ni prolongada.

En este sentido, sí es cierto que la energía y transporte (principalmente por el descalabro del precio del crudo) han capitalizado buena parte de los descensos del IPC, a lo que se puede sumar el retroceso en el coste de la vivienda. Sin embargo, no todos los productos de la cesta que componen el IPC General han caído ni mucho menos. De hecho, quienes acusan al índice de no registrar la realidad del coste la vida (en teoría su labor) aseguran que los precios de muchos productos de primera necesidad no sólo no han bajado sino que han subido. Es decir, que el IPC no es real y las familias tienen que gastar más.

Entonces, si las caídas del IPC son sólo un espejismo ¿qué futuro nos espera? Todavía es pronto, pero ya han empezado a surgir voces que hablan de la superinflación que nos espera a medio plazo. La culpa de este fenómeno la tendría el dinero que los bancos centrales están inyectando a la economía y que terminará propiciando una fuerte inflación sobre el valor de los ahorro. Las últimas medidas del Banco Central Europeo para salir de la crisis y reactivar el crédito se encaminan en esa dirección. Así, el BCE bajó los tipos al 1% al tiempo que ampliará el plazo al que otorga liquidez.

Ahora la pregunta que muchos se hacen es: ¿A dónde puede conducirnos esta hiperinflación? Los más catastrofistas y los amantes de la ciencia ficción siempre pueden recuperar la leyenda urbana del Amero, que curiosamente ha vuelto a surgir con fuerza en determinados ámbitos de la Red.

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La superafinflación que nos espera

En un momento en el que los precios no paran de caer es importante tener en cuenta que no lo harán de forma indefinida. Sí, puede que actualmente estemos atravesando un leve periodo de deflación, pero hay que preguntarse si no es la calma que precede a la tempestad o, en su defecto, un paso hacia atrás para coger impulso. Algunos blogs como Especulación.org o Gurusblog ya han empezado a hablar de la superinflación que viene como consecuencia de las medidas que los bancos centrales están tomando para salir de la crisis.

Parte del razonamiento llega de la mano de Kyle Bass, director del Hedge Fund Hayman Capital y que en 2006 ya adelantó la caída del sector inmobiliario estadounidense. En resumen, Bass plantea que el dinero que los bancos centrales están inyectando a la economía terminará propiciando una fuerte inflación sobre el valor de los ahorro. El problema de fondo, que explica a través de una completa carta (análisis macroeconómico incluido), reside en la deuda y el crédito, que han crecido sin base en la economía real. Una de las claves para entender este fenómeno es conocer el funcionamiento de la masa monetaria.

En cualquier caso, quienes defienden esta teoría en contra de un escenario de deflación a largo plazo, que sin embargo sí puede llegar a corto plazo, recalcan que insuflar dinero para pagar la deuda no ofrece otro resultado a largo plazo. Además, la actual situación de pánico y dificultades financieras ha llevado a mucha gente a vender activos (y a los bancos a acumular dinero) de forma que esta caída de precios puede ser hasta cierto punto ficticia (ahora la oferta supera a la demanda, pero cuando el pánico remita es lógico que los precios vuelvan a subir). Para protegerse recomiendan comprar oro y dólares.

Quienes deseen información teórica más detallada sobre este posible escenario pueden acudir a los siguientes artículos:

Carta de Kyle Bass

Big Inflation

Is Big Inflation Coming?