Desde que comenzó la caída del IPC en agosto de 2008 el debate acerca de un posible escenario de deflación no ha dejado de acompañar a la economía española. El comportamiento registrado hasta el momento por el IPC en 2009 así lo avala con unos descensos que lo han llevado incluso a registrar tasas negativas por primera vez en la historia. Además, la última previsión del Instituto Nacional de Estadística (INE) correspondiente al mes de junio vuelven a anunciar un descenso, si bien más ligero que en meses anteriores.
La evolución negativa del IPC hace pensar una deflación que sin embargo no todo el mundo termina de creer. De hecho, muchos analistas creen que la economía global se encamina hacia un periodo de hiperinflación. El aumento del gasto público como medida anticrisis estrella para la mayoría de gobiernos en todo el mundo y las masivas inyecciones de liquidez de los bancos centrales para forzar el consumo tendrían buena parte de culpa. A esto se puede añadir posturas como la de la Reserva Federal, empecinada en evitar la deflación a cualquier precio (discurso de Ben Bernanke: Deflation: Making Sure “It” Doesn’t Happen Here).
Desde Especulacion.org Jesús Pérez nos muestra un gráfico elaborado por Wall Street Journal con los posibles escenarios económicos a los que se enfrentaría la economía estadounidense (muy recomendable). Fernan2 también trata el tema y las posibles inversiones que podrían hacerse en ambos casos, mientras que Rsssnews ofrece datos que avalan una subida de la inflación y desestiman el escenario desinflacionista.
Aunque será difícil llegar al terreno de la deflación por la cantidad de papel que se está poniendo en circulación y el peso del precio crudo (uno de los principales motivos de la caída del IPC hasta el momento), tampoco es seguro que vayamos a vivir la situación contraria, es decir, hiperinflación. La mayoría de servicios de estudios y expertos todavía se muestran cautos respecto a la evolución del IPC.
El consenso sitúa al índice en torno al 1% en diciembre, aunque con una tasa negativa de 0,2% para todo el año. El IPC de 2010 presentaría una línea ascendente aunque lo que todavía no se sabe es hasta qué punto.
La inflación sigue cayendo a un ritmo más rápido del esperado. El IPC de Mayo registró una tasa interanual negativa del 0,9%, siete puntos menos respecto al dato de abril y uno por debajo del las previsiones. Según los últimos datos del Instituto Nacional de Estadística (INE) la inflació se mantuvo sin cambios en tasa mensual aunque su caída en términos internauales es más que significativa.
La tasa de -0,9% del IPC en Mayo es históricamente alta, aunque según los expertos todavía no existe riesgo de deflación, si bien es significativo que la inflación caiga más de lo esperado. Buena parte de esta argumentación se basa en que el petróleo sigue explicando las continuas bajadas del IPC en cierta medida y que la inflación subyacente, que no incluye los precios de los productos energéticos ni de los alimentos elaborados, sigue siendo positiva. En concreto, se enuentra en el 0,9% tras ceder cuatro décimas respecto al mes de abril.
En cuanto a los grupos que más han influido en la nueva disminución del IPC en Mayo destaca transporte, con una tasa anual del –9,1%, casi dos puntos inferior a la del mes de abril. Esta caída se debe principalmente al comportamiento del precio del petróleo, que pese a subir en mayo respecto a abril, su alza es muy inferior a la registrada en 2008. Su tasa anual se sitúa en el –24,0%, la más baja desde agosto de 1986.
Por su parte, alimentos y bebidas no alcohólicas registran una tasa anual del –0,8%, siete décimas por debajo de la del mes anterior. Se trata de la tasa anual más baja de este grupo desde octubre de 1997. Las parcelas que más destacan por su influencia en esta variación son la carne de ave, la leche y las frutas frescas. Además, ocio y cultura, aporan una tasa anual del 0,0%, más de un punto y medio inferior a la del mes de abril. Esta reducción se debe en su mayoría a la bajada del precio del viaje organizado, propio del final de la Semana Santa.
El IPC Armonizado o IPCA también cayó al -0,9% en tasa internual.
¿Delfación o Hiperinflación? Este se ha convertido en uno de los principales debates acerca de la economía española, europea y mundial. Desde IPC Blog hemos planteado ambos escenarios empezando por el actual proceso de desinflación y terminando en una posible superinflación que podría esperarnos en el IPC 2010 e incluso alargarse durante 2011. Aunque el escenario se va aclarando poco a poco con el paso de los meses, todavía persisten dudas sobre lo que pueda ocurrir.
De hecho, cada vez parece más claro que a medio-largo plazo viviremos una fuerte inflación aunque aderezado con algunos ingredientes extra, empezando por la recesión económica. Esto es lo que técnicamente se conoce como reflación. Desde especulacion.org Jesús Perez explica que en realidad la reflación se puede entender como el acto de estimular la economía incrementando la masa monetaria o reduciendo los impuestos. Es decir, es una inflación artificial creada por el Estado.
En el caso actual estamos viendo ambos comportamientos. Las medidas anticrisis de muchos gobiernos están utilizando los estímulos fiscales y monetarias para incrementar el consumo y la producción. Sin embargo, la dureza de la crisis está haciendo que todavía el ciudadano no se lance a la piscina del consumo (de ahí las caídas de precios), a lo que hay que unir el comportamiento del petróloe, que parece que ahora empieza a repuntar.
En principio, las medidas reflacionarias deberían estimular la producción, algo que no está ocurriendo en el caso español, sino más bien lo contrario. Buena parte de culpa la tiene el aumento de la tasa de paro, que limita la producción. Esto es un problema que pone en tela de juicio las medidas que se han tomado hasta el momento. Por ahora se ha logrado capear el temporal regresando a un estado de precios ‘por los suelos’ que no se podrá mantener eternamente. Con el tiempo la presión fiscal aumentará para hacer frente al endeudamiento que están generando las medidas anticrisis, a lo que habrá que añadir el aumento del precio del dinero, del euribor y del petróleo, lo que repercutirá en una pérdida de poder adquisitivo para el ciudadano medio.
Desde 2008 la inflación ha estado muy ligada al precio del petróleo. Si durante la primera mitad de 2008 se registraron fuertes presiones inflacionarias por el coste del crudo, en la segunda mitad el efecto fue el contrario, lo que se tradujo en caídas que se extenderieron al curso actual como refleja el IPC 2009. Evidentemente la crisis económica y el aumento del paro también han tenido parte de culpa en la caída del IPC hasta tasas negativas en marzo, ya que las familias han reducido el consumo y muchos comercios han respondido ajustando sus precio.
Sin embargo, está claro que los precios de la energía, y más en concreto la que deriva del crudo, tienen una fuerte influencia sobre el IPC. En un momento donde todavía se debate sobre un una posible deflación a corto plazo con un final en hiperinflación a largo, el petróleo parece haber detenido la sangría de precios y repunta de nuevo. La tendencia no debería sorprendernos demasiado, ya que se produce todos los años con la llegada del verano y el buen tiempo. Además, si nos paramos a analizar la caída del precio del crudo (al margen de teorías sobre un golpe del petróleo que por otra parte es recomendable leer) nos damos cuenta que buena parte está causada por la crisis económica y la consiguiente caída de la demanda. En el fondo, tal y como explica en su blog Andris Piebalgs, Comisionado de Energía de la CE, en su blog, los fundamentales que guían el mercado de la materias primas y del petróleo no han cambiado, por lo que podemos esperar una tendencia alcista a medio y largo plazo.
Actualmente el barril de crudo se compra a casi 60 dólares y subiendo. ¿Hasta dónde? La ‘meta’ según la Agencia Internacional de la Energía está en los 200 dólares en un plazo de cuatro años siempre y cuando no se vuelva a producir una escalada como la vivida en 2008. Desde Actibva Predicciones preguntan si no alcanzará los 75 dólares en dos meses. Una nueva subida del precio del crudo serviría para mitigar las caídas del IPC e incluso estabilizarlo antes de asistir a las presiones inflacionistas y la superinflación que ven muchos economistas.
Por si acaso, los precios de los carburantes ya han subido (antes incluso que los del barril de crudo). Con motivo del verano y el aumento de los desplazamientos (también gracias a los puentes) el coste de la gasolina y el gasóleo se ha encarecido un 2% y un 1% respectivamente sólo en la última semana y prometen seguir haciéndolo como siempre que llega el buen tiempo.
Lo peor es que según el Informe anual de la Comisión Nacional de la Energía, la gasolina sigue siendo más barata en España que en Europa, pero su precio se incrementa a un ritmo mayor que en el resto de economías del Viejo Continente. Si sigue esta tendencia, el IPC 2009 no tardará en reflejarlo.
La inflación vuelve a registrar tasas negativas en abril,tal y como sucediera con el IPC de Marzo. Según los datos del Instituto Nacional de Estadística (INE) el IPC de Abril cayó al -0,2%, en tasa interanual, lo que supone una décima porcentual menos que la registrada el mes anterior. Se trata de la novena bajada consecutiva del IPC, que rompe con el dato adelantado por el propio INE y que además se convierte en la tasa más baja desde 1961m cuando se inicia la serie histórica del IPC.
Y lo peor de todo es que la inflación cae en tasa interanual pese a que los precios aumentan con respecto al mes anterior. En concreto, la variación mensual fue del 1%. Vivienda se encuentra entre los grupos que más ha influido con una tasa anual del 1,6%m dos puntos inferior a la marzo debido a la bajada del precio del gas frente a la subida que este experimento en abril. La tasa anual en esta parcela es del -10,8%. Por su parte, alimentos y bebidas no alcohólicas suman una tasa anual del ñ-0,1%, siete décimas por debajo de la del mes anterior. Además, se trata de la primera vez que se sitúa en terreno negativo desde 1997, principalmente por la influencia de la carne de ave, frutas frescas y aceites.
Transporte contribuye a la caída del IPC de Abril con una tasa anual del -7,5%m siete décimas superior a la de marzo gracias a la subida de los precios de los carburantes y lubricantes. Además, también destaca la reducción de los precios de los automóviles, que registraban subidas en abril de 2008. Mientras, la tasa anual de ocio y cultura crece del -0,8% a 1,6% por el aumento de los precios del viaje organizado con motivo de Semana Santa. El año pasado esta parcela registró tasas negativas al celebrarse esta festividad en marzo.
Por su parte la tasa de variación interanual de la inflación subyacente (índice general sin alimentos no elaborados ni productos energéticos) mantiene su tasa en el 1,3%, con lo que sitúa su diferencia con la tasa del índice general en un punto y medio.
En cuanto a la variación mensual, los precios suben un 1% con respecto al mes anterior y lo hacen auspiciados por vestido y calzados, con una tasa del 9m4% por la llegada de la nueva temporada de primavera-verano y cuya repercusión en el IPC general de abril es 0,736. Mientras, transporte repercute 0,209 con una tasa del 1,4%, en tanto que ocio y cultura repercute 0,107 con una tasa de 1,4% y vivienda con una tasa de -1,4% y una repercusión de -0,159.
La subida mensual de la inflación contrasta con la caída en tasa interanual y respalda la tesis del Gobierno y del Banco de España de que nuestra economía no entrará en deflación y que en caso de hacerlo será por un periodo muy corto. Entonces quizás deberíamos empezar a preocuparnos por la hiperinflación.
El IPC no ha dejado de caer desde el máximo de 5,3% alcanzado en julio de 2008 hasta el -0,1% de marzo. El descenso parecía detenerse en el dato de abril, según el indicador adelantaro, pero sin embargo ha terminado cayendo hasta el -0,2%, así que lo que pueda pasar a partir de ahora sigue siendo motivo de debate. Por un lado se encuentran quienes postulan que deberemos enfrentarnos a un largo periodo de deflación y por otro los que ven la hiperinflación como la parada más factible a medio plazo.
La deflación, entendida como la define el FMI, es la disminución general de los precios durante dos trimestres consecutivos. La economía española todavía estaría lejos de registrar tasas negativas en la evolución del IPC durante ese periodo, pero hay que tener en cuenta que se prevé que el IPC siga cayendo hasta el tercer trimestre del año. Desde el Banco de España descartan deflación aunque los precios caigan hasta otoño. Y es que el organismo cree que la economía nacional sólo está viviendo un periodo de desinflación, ya que la caída de precios no está siendo generalizada ni prolongada.
En este sentido, sí es cierto que la energía y transporte (principalmente por el descalabro del precio del crudo) han capitalizado buena parte de los descensos del IPC, a lo que se puede sumar el retroceso en el coste de la vivienda. Sin embargo, no todos los productos de la cesta que componen el IPC General han caído ni mucho menos. De hecho, quienes acusan al índice de no registrar la realidad del coste la vida (en teoría su labor) aseguran que los precios de muchos productos de primera necesidad no sólo no han bajado sino que han subido. Es decir, que el IPC no es real y las familias tienen que gastar más.
Entonces, si las caídas del IPC son sólo un espejismo¿qué futuro nos espera? Todavía es pronto, pero ya han empezado a surgir voces que hablan de la superinflación que nos espera a medio plazo. La culpa de este fenómeno la tendría el dinero que los bancos centrales están inyectando a la economía y que terminará propiciando una fuerte inflación sobre el valor de los ahorro. Las últimas medidas del Banco Central Europeo para salir de la crisis y reactivar el crédito se encaminan en esa dirección. Así, el BCE bajó los tipos al 1% al tiempo que ampliará el plazo al que otorga liquidez.
Después de ocho meses consecutivos de caídas el IPC de abril echa el freno y se mantiene en el -0,1% registrado en marzo, cuando el indicador registró su primera tasa negativa desde 1961. Por lo menos así lo indica el dato adelantado del IPCA Armonizado que ha publicado el Instituto Nacional de Estadística (INE).
La parada del IPC en abril es una noticia positiva, ya que aleja un poco más el riesgo de deflación para la economía española, un extremo que desde el Gobierno aseguran no se va a producir. Según la definición del Fondo Monetario Internacional (FMI), una economía entra en deflación cuando registra dos trimestres consecutivos de crecimiento negativo y este es uno de los escenarios que muchos economistas empiezan a contemplar, aunque también hay otros que alertan sobre el riesgo de hiperinflación a medio plazo.
En cualquier caso, hay que recordar que el IPCA adelantado es una estimación de la inflación armonizada, que es la metodología que Eurostat utiliza para calcular la inflación y que difiere de la que usa el INE para calcular el IPC general. Aunque habitualmente ambas medidas suelen coincidir durante los últimos meses ya se han registrado diferencias, si bien estas no han superado la décima porcentual en la mayoría de casos.
El INE publicará el IPC de abril el próximo 13 mayo, fecha en la que saldremos de dudas respecto al avance de la inflación.
El dato de inflación armonizada o IPCA adelantado de marzo ha superado con creces las expectativas bajista de los expertos. Según publica el Instituto Nacional de Estadística (INE), el indicador adelantado del IPC de Marzocayó ocho décimas para arrojar la primera tasa negativa de la historia. En concreto, la inflación se situa en el -0,1% internaual, mientras que informes de organismos como Funcas situaban el dato en el 0,3%.
Desde el Ministerio de Economía creen que todavía es demasiado pronto para hablar de deflación, pero lo cierto es que la caída de los precios se ha acelerado desde el último cuatrimestre de 2008, cuando las primeras tasas negativas se prevían para junio. Habrá que esperar hasta el 15 abril para conocer el IPC de Marzo definitivo y confirmar así la caída de precios. Hasta el momento, el carburante ha sido el ‘culpable’ del desplome de la inflación, lo que explica que la previsión para la inflación subyacente (que no incluye las variaciones de los precios del combustible ni de los alimentos no elaborados) siga manteniendose por encima del cero.
En cualquier caso hay que recordar que el IPCA o IPC Armonizado se calcula de forma ligeramente distinta al IPC general, ya que utiliza un método común a todos los países de la UE. Sin embargo, también es verdad que las previsiones de su dato aldeantado habitualmente coinciden con el IPC posterior.
El IPC de febrero cumplió con la previsión y cayó al 0,7% en tasa interanual, lo que supone su nivel más bajo en los últimos cuarenta años según losdatos del Instituto Nacional de Estadística (INE). La inflación bajó una décima porcentual respecto al dato del IPC de enero y se acerca un poco más a la temida deflación.
Por su parte, la inflación subyacente, que no incluye alimentos no elaborados ni productos energéticos, bajó cuatro décimas porcentuales hasta el 1,6%.
Si durante los últimos meses la energía, y más concretamente el petróleo, fue el principal causante de la caída de los precios, en este caso los protagonistas han sido los grupos de alimentos y sobre todo restaurantes y hoteles. Y es que los hosteleros han reducido sus precios para hacer frente al brutal descenso de la demanda. El sector turístico, como era previsible, está siendo uno de los más afectados y todo vale para cubrir costes y sobre todo, plazas.
Los grupos que más han influido en esta disminución son:
Alimentos y bebidas no alcohólicas, que sitúa su tasa anual en el 1,5%, cuatro décimas por debajo de la registrada el mes anterior. Las parcelas que más destacan por su influencia en esta variación son los aceites, la pastelería, bollería y masas cocinadas, la charcutería, el pan y las frutas frescas. Por el contrario destacan, por su influencia positiva, el pescado fresco, la carne de ave y las legumbres y hortalizas frescas.
Hoteles, cafés y restaurantes, cuya tasa anual se reduce cuatro décimas, hasta el 3,1%, situándose en estos niveles por primera vez desde agosto de 1998. Esta bajada se explica porque los aumentos de precios de los restaurantes, bares y cafeterías han sido menores este mes que en febrero de 2008.
Otros bienes y servicios, con una tasa anual del 3,0%, cinco décimas inferior a la del mes de enero. Esta reducción se debe a la evolución de los precios de los seguros.
En febrero la tasa de variación mensual del IPC general es del 0,0%. Entre los grupos con repercusión positiva en el índice general los más relevantes son:
Transporte, cuya tasa del 0,3% se explica por el aumento de los precios de los carburantes y lubricantes. Cabe destacar la bajada de precios de los automóviles. Su repercusión respecto al mes anterior es de 0,053.
Vivienda, con una variación mensual del 0,4% que repercute 0,045 en el IPC general.Esta evolución se explica en gran parte por la subida de los precios de la distribución de agua y del gasóleo para calefacción.
Bebidas alcohólicas y tabaco, con una tasa del 1,2% y una repercusión de 0,031 en el índice general, debidas principalmente al aumento de los precios del tabaco.
Del mismo modo, los grupos con mayor repercusión mensual negativa en el mes de febrero son los siguientes:
Vestido y calzado, con una tasa mensual del –1,4%, que recoge el comportamiento de los precios en el último mes del periodo de rebajas de invierno. Su repercusión en el índice general es de –1,110.
Alimentos y bebidas no alcohólicas, con una tasa del –0,5%, que repercute –0,084 en el IPC general, debido principalmente a la reducción de los precios de la mayoría de sus parcelas, entre las que destacan el pescado fresco, la carne de ovino y los aceites.
El ejercicio 2008 terminó camino de la deflación y todo apunta a que en 2009 se confirmará esa senda. La caída de la inflación está siendo más rápida de lo previsto y si las primeras estimaciones apuntaban a que el IPC caería por debajo del 1% a mediados de año, parece que no habrá que esperar tanto para alcanzar esas cotas que incluso podríamos verlas ya reflejadas en el IPC de Enero 2009.
El IPCA adelantado cayó al 0,8% según los datos del Instituto Nacional de Estadística (INE). Aunque el IPC Armonizado puede diferir respecto al IPC general, lo cierto es que suele ser una buena guía sobre el posible comportamiento de la inflación. Además, en los últimos meses las diferencias siempre han sido ‘favorables’ al IPCA, ya que la inflación general ha caído en esos casos por encima del otro indicador.
La crisis está obligando a muchos comercios a bajar precios, lo que, unido a las rebajas, se dejará notar en el IPC de Enero 2009. Enero es generalmente un mes de caídas para la inflación y en este caso el precio del crudo seguirá colaborando para que así sea.
En cualquier caso habrá que esperar hasta el 13 de febrero para conocer el dato definitivo y certificar la que sería la sexta caída consecutiva del IPC, que en apenas un año ha perdido cerca de 3 puntos porcentuales y más de cuatro desde el máximo registrado en mayo de 2008.
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