Los causantes de esta subida en tasa interanual son el tabaco y el carburante, aunque hay más grupos que también han ayudado a que el IPC diciembre 2010 se dispare y nos acerque a posiciones de fuerte presión inflacionista, pese al lento avance de la recuperación económica, que en principio debería tener el efecto contrario.
Así, los gripos que más han ‘acelerado’ el IPC 2010 son:
Transporte, con una variación del 9,2%, dos puntos y medio mayor que la del mes pasado. Se trata de la tasa más alta registrada por este grupo desde julio de 2008, y se debe, en su mayoría, a la subida de los precios de los carburantes y lubricantes frente al descenso experimentado en diciembre del año pasado.
Bebidas alcohólicas y tabaco, cuya tasa anual aumenta casi siete puntos y se sitúa en el 15,2%, la mayor tasa desde enero de 1994. Este incremento se explica por la subida del precio del tabaco en diciembre tras el aumento de los impuestos. Su variación anual se sitúa en el 20,8%, la más alta desde noviembre de 1997.
Vivienda, cuya tasa anual sube tres décimas y alcanza el 5,7%, debido a que la subida de los precios del gasóleo para calefacción ha sido mayor que en diciembre de 2009.
Alimentación y bebidas no alcohólicas, con una variación del 0,7%, dos décimas superior a la del mes anterior. Las parcelas que más destacan por su influencia en esta variación son las legumbres y hortalizas frescas y la pastelería, bollería y masas cocinadas.
Por su parte, la inflación subyacente, que mide el IPC General sin productos energéticos ni alimentos no elaborados, subió tres décimas hasta el 1,5% y deja su diferencia con el índice general en un punto y medio.
Mientras, el IPCA o IPC Amonizado, que se utiliza a la hora de comparar las tasas de inflación en la Unión Europea, sí cumplió las previsiones para situarse en 2,9% tras aumentar también siete décimas.
En tasa mensual, la variación del IPC de diciembre 2010 fue del 0,6% con aportaciones positivas por parte de Transporte, cuya tasa del 1,9% debido a la mencionada subida de los precios de los carburantes y lubricantes, Bebidas alcohólicas y tabaco, con una variación mensual del 6,1% y una repercusión de
0,175, Ocio y cultura, cuya variación mensual del 1,3% se explica sobre todo por el aumento de
los precios del viaje organizado, y Alimentos y bebidas no alcohólicas, con una tasa del 0,4% por las subidas de los precios del pescado fresco, los otros productos lácteos y las legumbres y hortalizas frescas.
Por el contrario, Vestido y Calzado fue el único con grupo con una contribución negativa al IPC mensual. Su tasa mensual del –1,2% recoge los efectos de las bajadas de precios previas al inicio de la campaña de rebajas de invierno.
Por Comunidades Autónomas, el IPC aumenta en todas, aunque el mayor aumento en tasa interanual corresponde a las comunidades autónomas de Aragón (2,9%), Castilla y León (3,2%), Castilla-La Mancha (3,4%) y Extremadura (3,0%), que incrementan su tasa ocho décimas.
¡¡Sorpresa!! El IPCA adelantado de diciembre recoge los excesos navideños como nunca hasta el momento y se marca una subida de siete décimas hasta el 2,9% cuando los expertos habían previsto un leve repunte hasta el 2,2%.
Los causantes de este desenfrenado aumento en el IPC de diciembre 2010 hay que buscarlos en el precio del tabajo, carburantes y lubricantes, según el Instituto Nacional de Estadística. Y es que la subida del tabaco ya se ha dejado notar en diciembre, en tanto que este suele ser un mes propicio para la subida del precio del petróleo.
De confirmarse el dato, el IPC 2010 cerraría con una media de 1,65, fruto de un comienzo de año muy dubitativo en términos inflacionarios. El IPC de diciembre 2010 confirmaría un escenario inflacionista para 2011, aunque todavía resta saber hasta qué punto. ¿Hiperinflación? Para los expertos todavía parece una opción bastante lejana. Además, de nuevo preocupa el crecimiento por encima de otros apartados como el inflacionario.
El IPC marca la evolución de los precios en España y en el caso del IPC de 2010 cerró con una tasa interanual del 3% tras empezar el año con una caída remomentado posiciones a lo largo de todo 2010, dejando atrás toda duda sobre una posible deflación.
La evolución del IPC en 2010 ha sido dispar aunque siempre apuntando al alza, lo que ha servido para alejar cualquier fantasma deflacionista. Finalmente el IPC 2010 cerró el año en el 3% según el dato de diciembrepublicado por el Instituto Nacional de Estadística (INE), lo que sitúa la media de IPC en 2010 en el 1,775%.
Conviene recordar que el ejercicio comenzó con serias dudas respecto al rumbo del IPC y con fantasmas sobre una posible deflación en el horizonte tras un 2009 donde durante varios meses e índice caminó en negativo. Sin embargo, la mejora de la economía a un ritmo mayor de lo esperado permitió también la recuperación de los precios.
Partimos el año con un objetivo de IPC oficial del 1% si tomamos como tal el aumento proyectado en los Presupuestos Generales del Estado 2010 (PGE 2010) para las pensiones, que en 2010 fue precisamente del 1%. Este es el porcentaje que de forma general se suele utilizar paraactualizar los salariossiempre que el convenio colectivo no marque un porcentaje diferente, además de servir de forma oficiosa como la proyección de IPC del Gobierno.
Sin embargo, este objetivo oficial de IPC para 2010 no tiene por qué coincidir con el comportamiento de la inflación durante el año, como así ha sido, y por eso suele hablarse después de un IPC Real. Esto es precisamente lo que ha ocurrido en años anteriores y lo que está ocurriendo con el IPC 2010. Es decir, ya hay una diferencia significativa entre el IPC real y el que proyectó en su día el ejecutivo para 2010.
Como es habitual, la historia es algo diferente en tasa mensual, tal y como muestra el siguiente gráfico::
Por su parte, la inflación armonizada o IPCA ha tenido un comportamiento muy similar al del índice general, si bien ha cerrado el año una décima por debajo.
Por último, cuando comparamos el IPC 2010 con la inflación subyacente, que mide el índice general sin energía ni alimentos no elaborados, observamos que existe una fuerte diferencia. Esto se debe a que los dos grupos mencionados, energía y alimentos no elaborados, son los que más distorsionan la inflación desde el punto de vista mensual al ser los más volátiles. Por eso mismo, la inflación subyacente suele utilizarse como baremo para medir la inflación real, sin las distorsiones de esos dos elementos. En el siguiente gráfico se puede ver como la evolución de ambas ha sido diferente y como la inflación subyacente sí ha registrado una moderación de precios ante la ralentización del consumo.
La evolución del IPC del año 2010 ha sido la siguiente:
Para más información sobre la evolución del IPC en cualquiera de los meses del año basta con pulsar en el mismo:
En cualquier caso, para quienes necesiten información específica respecto al IPC 2011 y la actualización de rentas, salarios y pensiones, aquí os dejamos una serie de enlaces de utilidad:
La subida es mayor que la prevista por el IPCA adelantado, que había fijado la inflación para octubre en el 2,2%. Este aumento pone de manifiesto el acelerón de los precios del y del IPC 2010 durante la recta final del año, que unido al último dato del PIB acercan más un posible escenario de estanflación, todavía demasiado difuso como para considerarlo una realidad.
Lo que no ha cambiado respecto a la previsión inicial son los grupos que más han incidido en esta subida. Se trata de los siguientes:
Vivienda, con una variación del 5,4%, más de un punto superior a la del mes anterior. Este incremento se explica en su mayoría por la subida de los precios de la electricidad, que se mantuvieron estables en octubre de 2009. Esto no quiere decir no mucho menos que los precios se estén recuperando, como se apreció en el IPV del segundo trimestre. Alimentación y bebidas no alcohólicas, cuya tasa anual aumenta tres décimas y se sitúa en el 0,4%. Las parcelas que más destacan por su influencia en esta variación son la carne de ave y el pescado fresco.
Transporte, con una variación anual del 6,9%, una décima por encima de la registrada en septiembre. Como viene siendo habitual, los productos energéticos y más concretamente los carburantes y lubricantes están detrás de este aumento, que además es mayor dado que el pasado año registraron bajadas.
Además de las subidas señaladas anteriormente, es destacable la disminución de la tasa anual del grupo de Medicina, cuya tasa anual disminuye cinco décimas, situándose en el –1,0%, a causa de la bajada de los precios de los medicamentos y otros productos farmacéuticos en octubre de 2010, frente a la estabilidad de 2009.
Por su parte, el IPCA también se sitúa en el 2,3% pese a que el dato adelantado lo colocaba en el 2,2% y sube así dos décimas respecto a septiembre. Mientras, la inflación subyacente, quemide el índice general menos energía y alimentos no elaborados, se mantiene estable en el 1,1%, por lo que su diferencia con el IPC de Octubre 2010 escala hasta los 1,2 puntos.
En tasa mensual, la variación del IPC de Octubre 2010 fue del 0,9% respecto a septiembre. Los grupos que más influyeron en el aumento fueron Vestido y calzado, con una tasa mensual del 9,8%, que recoge el comportamiento de la nueva temporada de invierno, de nuevo Vivienda, cuya tasa del 1,4% se debe en su mayoría a la subida del precio de la electricidad.
Por el contratio, los grupos que han tenido una contribución negativa más importante son Ocio y cultura, con una variación mensual del –0,8% por los precios del viaje organizado, y Hoteles, cafés y restaurantes, cuya tasa mensual del –0,2% es debida a la bajada de los precios de los hoteles y otros alojamientos.
Por Comunidades Autónomas, la inflación sube en todas menos Navarra, donde disminuye una décima porcentual hasta el 2,1%. El mayor aumento es para La Rioja con cuatro décimas hasta el 2,4%.
Desde luego si nos atenemos exclusivamente a los últimos datos macroeconómicos España parece acercarse peligrosamente hacia este fenómeno conocido como estanflación. Repasemos las cifras, la Encueta de la Población Activa del tercer trimestre sitúa la tasa de paro en el 19,79%, más baja que en el trimestre anterior, pero demasiado elevada en cualquier caso. En cuanto al crecimiento económico, la economía española registró un decrecimiento de una décima en el segundo trimestre (ver datos PIB) y una rápida recuperación parece ahora mismo una quimera.
¿Y el IPC? La evolución del IPC 2010 ha sido claramente alcista, aunque ahora parece que podría estabilizarse en tasas en torno al 2%. El siguiente gráfico muestra cómo ha progresado el índice hasta septiembre y la previsión de octubre.
Con los datos en la maño se podría pensar que efectivamente existen riesgos de que España entre en estanflación, pero lo que realmente importan no son tantos las cifras actuales como las previsiones futuras -sólo hay que recordar que ya caímos en deflación técnica durante varios meses sin que hubiese preocupación porque se sabía que era algo coyuntural-. En este sentido parece que el mercado laboral no remontará a corto ni a medio plazo. Es decir, la tasa de paro española seguirá siendo alta durante bastante tiempo ya que el cambio estructural que exige el modelo productivo no se dará de la noche a la mañana.
Por eso mismo habrá que fijarse en los otros dos factores: inflación y crecimiento económico. ¿Cuál será su comportamiento? Hace tiempo El Economista escribía que todo dependerá de las materias primas y los impuestos. Dicho de otra forma, que estos dos elementos son los que pueden hacernos caer en estanflación, ya que ambos son los que pueden hacer crecer el IPC y lastrar el crecimiento económico. Pero vayamos por partes.
En primer lugar, las materias primas y especialmente el precio del petróleo se han convertido en un verdadero quebradero de cabeza para el IPC. De su evolución y de que no se dispare su precio dependerá en buena medida que la inflación se mantenga en los niveles actuales y todo parece indicar que salvo nueva burbuja el mercado se encuentra relativamente estable. Lo que la inflación subyacente nos dice es que alimentos no elaborados y energía son los causantes de que el índice suba tanto.
En segundo lugar, los impuestos pueden tener un efecto inmediato en los precios con la subida del IVA, pero su gran aportación llegará en el plano del crecimiento económico. En teoría, el aumento de la presión fiscal puede tener un efecto negativo sobre el consumo y por lo tanto ralentizar la recuperación económica, que será el verdadero caballo de batalla. Sigue preocupando el bajo crecimiento y la posibilidad de que este continúe durante los próximos trimestres.
La Fundación de Cajas de Ahorro (FUNCAS) ha actualizado sus previsiones hasta diciembre de 2010, de la subida del IPC, una vez conocido el dato de abril.
La tasa interanual en mayo se ha elevado hasta el 1,5%, mientras que los precios aumentaron un 1,1% respecto del mes anterior. El IPC Subyacente que mide la evolución de los alimentos elaborados (con un 17% de peso sobre el IPC Total), bienes industriales no energéticos (29,51% sobre el IPC Total) y servicios (35,8% sobre IPC Total), ha descendido una décima.
Para FUNCAS las previsiones de IPC 2010 se mantienen, una vez introducidos los índices de abril, por lo tanto en un escenario central con mantenimiento del nivel del precio del crudo, la tasa interanual de diciembre será del 2,1% y la media anual será del 1,6%. La tasa de inflación subyacente será del 0,7% en diciembre y del 0,3% en el caso de la media anual.
Mientras que FUNCAS define para un escenario alternativo donde el precio del crudo se eleve, una tasa media anual del índice en un 1,8%, en cambio si el precio del crudo descendiera la tasa se ubicaría en un 1,4%.
Por comunidades autónomas, el mapa que dibuja Funcas es el siguiente:
La proyección de Funcas para el IPC del año 2010 es la siguiente:
El IPC cerró enero en el 1% tras subir dos décimas en tasa internual, aunque registró un importante retroceso en términos mensuales. Este dato ha motivado que Funcas rebaje sus previsiones de IPC para 2010. La Fundación de las Cajas de Ahorro estima que el IPC 2010 se situará en el 1,5% frente al 2% que estimaba anteriormente.
Desde Funcas explican que el cambio de escenario está motivado por la inesperada evolución del IPC en enero y la caída de las presiones inflacionistas sobre los componentes más estables. En su informe, la fundación de las cajas de ahorro explica que “en cuanto a la inflación subyacente, se ha truncado la trayectoria alcista de los dos meses precedentes y ha retornado al mínimo histórico del 0,1%. La tasa de
inflación interanual del núcleo inflacionista, que excluye todos los alimentos y la energía, también ha retrocedido dos décimas porcentuales hasta el 0,0%. El aumento de la tasa general ha sido inferior a lo previsto, debido a que la inflación subyacente, en todos sus componentes, y la de los alimentos no elaborados, han sido menores de lo estimado. Sólo en el caso de los productos energéticos, la desviación con respecto a las previsiones ha sido al alza”.
En este sentido, el nuevo escenario que dibuja Funcas es el siguiente: mantenimiento del precio del crudo en torno a los niveles actuales, lo que situará la tasa interanual de diciembre en el ,5%, y la tasa media anual será de un 1,2% (cuatro décimas menos que en la previsión anterior). La tasa subyacente finalizaría el año en un 1,0%, con una media anual del 0,5% (cuatro décimas menos que las últimas estimaciones).
La fundación también plantea una alternativa, en un escenario alto para la evolución del precio del petróleo (subidas progresivas a un ritmo del 25% anualizado cada mes), la tasa interanual de diciembre sería del 2,4%, y la media anual del 1,6%. Finalmente, en un escenario alternativo de bajadas progresivas del precio del crudo, la tasa interanual de diciembre y la media anual serían del 0,8% en ambos casos.
La mayoría de expertos auguran un crecimiento de la inflación en Europa y Estados Unidos durante los próximos meses. De hecho, preocupa una posible hiperinflación en el caso estadounidense. Sin embargo, El Economista informa que uno de los newsletter más prestigiososalerta precisamente de lo contrario, del riesgo de deflación. Se trata de The Dines Letter, editado por James Dines y con una rentabilidad del 133,6%.
Dimes asegura que esta deflación lleva años gestándose y que cuando finalmente emerja no podrá ser controlada. El Economista informa que uno de los newsletter más prestigiososalerta precisamente de lo contrario, del riesgo de deflación. Se trata de The Dines Letter, editado por James Dines y con una rentabilidad del 133,6%.
En sus previsiones para 2010 Dines insiste en que la deflación terminará por alcanzar a las principales economías del mundo, en línea con otra advertencia que ya hizo en junio de 2009. Lo más inquietante de esta previsión es la capacidad de Dimes para adelanterse a los acontencimientos (a veces incluso con demasiado tiempo de antemano). El experto sustenta su teoría en que los tipos de interés siguen sin estar presionando al alza pese a que deberían hacerlo para recoger el riesgo añadido de un exceso de deuda de Estados Unidos.
Dimes asegura que esta deflación lleva años gestándose y que cuando finalmente emerja no podrá ser controlada.
Lo cierto es que esta visión choca frontalmente con las previsiones para el IPC 2010 no sólo en Estatos Unidos sino en Europa y España. Si bien es cierto que no se espera una subida importante durante este ejercicio, sí que parece que hay una cierta seguridad en que la inflación terminará subiendo. Los motivos serán, por una parte, la paulatina recuperación de los niveles de consumo y, por otra, el final de las medidas de estímulo fiscal.
El IPC de marzo sube seis décimas hasta el 1,4% en tasa interanual según los últimos datos del Instituto Nacional de Estadística (INE). Se trata del quinto mes consecutivo en el que el indicador de inflación se encuentra en tasas positivas, lo que aleja los fantasmas de la deflación, por lo menos desde el punto de vista estadístico.
De nuevo hay que mirar al precio de los carburantes para entender la subida del IPC, que ha sido una décima porcentual superior a la anunciada por el dato adelantado y muestra que los precios se están recuperando mucho más rápido de lo esperado.
En este sentido, los grupos que más han incidido en la subida son:
Transporte, cuya tasa anual alcanza el 8,1%, más de dos puntos por encima de la registrada en febrero, con lo que se sitúa en los niveles de agosto de 2008. Este incremento se explica en su mayoría por el aumento de los precios de los carburantes y lubricantes en marzo de 2010, frente a la bajada que experimentaron en 2009. Alimentación y bebidas no alcohólicas, con una tasa anual del –2,1%, seis décimas superior a la del mes anterior. Las parcelas que más destacan por su influencia en esta variación son el pescado fresco, la carne de ave y los crustáceos y moluscos. Ocio y cultura, con una tasa anual del –1,0%, más de un punto superior a la registrada el mes pasado. La subida se debe principalmente a que el aumento de los precios del viaje organizado ha sido mayor que en 2009.
Es destacable también el paulatino descenso de la tasa anual de los restaurantes, bares y cafeterías desde noviembre de 2008. Su tasa se sitúa este mes en el 1,0%, la más baja desde agosto de 1986. Este es un dato que debería alertarnos sobre la poca fiabilidad del IPC a la hora de medir la inflación real o por lo menos acerca de la diferencia entre este y lo que ocurre ‘a pie de calle’, ya que este sector es uno de los más indicativos acerca de las pautas de consumo.
Además, la tasa de variación interanual de la inflación subyacente, que mide e el índice general sin alimentos no elaborados ni productos energéticos, aumenta una décima hasta el 0,2%, con lo que la diferencia con la tasa del índice general se sitúa en 1,2 puntos.
Por su parte, el IPCA o IPC Armonizado, crece también seis décimas hasta el 1,5%, una por encima de las previsiones del IPCA adelantado.
En marzo la tasa de variación mensual del IPC general es del 0,7%. Los grupos con mayor repercusión mensual positiva en el índice general fueron vestido y calzado, con una tasa mensual del 3,6%, que recoge el comportamiento de los precios en el inicio de la temporada de primavera-verano, transporte, cuya tasa del 1,7% repercute 0,253 debido en su mayoría a la subida de precios de los carburantes y lubricante, ocio y cultura, con una tasa mensual del 1,2%, debida fundamentalmente a la subida de los precios del viaje organizad y vivienda, cuya variación mensual del 0,4% refleja el aumento de los precios del gasóleo
para calefacción.
El único grupo con repercusión negativa en el índice general es medicina, con una tasa mensual del –0,1% y una repercusión de –0,003. Esta variación se explica por la bajada de los precios de los medicamentos y otros productos farmacéuticos.
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Por su parte, la inflación subyacente, que mide el IPC General sin productos energéticos ni alimentos no elaborados, subió tres décimas hasta el 1,5% y deja su diferencia con el índice general en un punto y medio.
