IPC Septiembre 2009

El IPC de Septiembre vuelve a las andadas y recupera las caídas que dejamos atrás en agosto. La inflación disminuye dos décinas en tasa interanual hasta el -1% y vuelve a poner la palabra deflación en boca de la mayoria de expertos. Y es que la mayoría de expertos auguraban una subida de la inflación a partir de agosto.

Con el IPC de septiembre la inflación ya suma siete meses en tasas negativas y lo peor de todo es que desde julio de 2008 sólo ha subido en una ocasión. El resto han sido todo caídas. Sin embargo, sigue existiendo un consenso generalizado entre economistas y políticos de que España no se encuentra en deflación, ya que desde su óptica hasta los últimos meses el descenso de los precios ha tenido que ver más con cuestiones derivadas del mercado energético que por la propia invercia de los precios.

En total, desde julio de 2008 hasta septiembre de 2009, el IPC se ha reducido más de seis puntos. Pese a llevar siete meses en tasas negativas, el Gobierno entiende que la economía española no se encuentra en una situación de deflación, pues alega que para eso debería producirse un descenso generalizado y permanente de los precios. Sin embargo, el IPC subyacente, que no incluye los precios de los productos energéticos ni de los alimentos no elaborados, cayó tres décimas hasta el 0,1%.

Desde un punto de vista técnico y si tomamos como válida la definición del FMI, la economía española habría entrado en deflación con el dato del IPC de agosto. En cualquier caso lo importante es repasar cuál ha sido la evolución de los distintos grupos. En este sentido, los que más han influido en este aumento son:
Transporte, que presenta una tasa del –6,8%, cuatro décimas inferior a la de agosto, debido principalmente a la disminución del precio de los automóviles frente al ligero aumento que experimentaron en septiembre del pasado año.

Alimentos y bebidas no alcohólicas, cuya tasa anual se sitúa en el –2,4%, tres décimas por debajo de la del mes pasado. Esta variación se debe a que algunas parcelas bajan sus precios frente a los aumentos registrados en septiembre de 2008 y a que otras crecen, pero con menor intensidad que el año pasado.

Hoteles, cafés y restaurantes, cuya tasa anual disminuye dos décimas, situándose en el 1,3%, a causa de que los precios de los hoteles y otros alojamientos han bajado más este año que en septiembre del año pasado, y a que la subida de los precios de los restaurantes, bares y cafeterías ha sido menor este año que en 2008.

En términos mensuales el IPC de septiembre registró un descenso del 0,2% con especial repercusión negativa de los mismos grupos que en tasa interanual. Transporte, con una tasa mensual del –1,5% que repercute –0,237, debido a la disminución de los precios de los carburantes y lubricantes y, en menor medida, al descenso de los precios de los automóviles. Por su parte, hoteles, cafés y restaurantes, presentan una tasa del –1,2% respecto al mes anterior. Este comportamiento se explica en su mayor parte por la bajada de los precios de los hoteles y otros alojamientos, habitual tras la temporada estival. Su repercusión en el IPC general de septiembre es –0,148, mientras que ocio y cultura, cuya tasa del –1,8% repercute –0,142 en el índice general, debido principalmente a la variación de los precios del viaje organizado.

En el lado contrario, vestido y calzado, cuya tasa mensual del 3,6% refleja el comportamiento de los precios tras la finalización del periodo de rebajas y el inicio de la temporada de invierno. Su repercusión en el IPC general es 0,271.

Parece precipitado hablar de deflación, pero lo cierto es que el dato de septiembre ha trastocado todas las previsiones iniciales para el IPC del año 2009 y podría tener su incidencia en el IPC 2010.

La inflación de la zona euro alcanza el -0,2% en agosto

Europa empieza a dejar atrás el fantasma de la deflación. El IPC de la Zona Euro registró un avance de cinco décimas porcentuales en agosto para situarse en el -0,2%. El dato está muy lejos de la subida del 3,8% acumulada en agosto de 2008, pero es positivo porque sirve para identificar el rumbo que tomará el IPC en 2009 y que se puede resumir como más inflación.

En términos mensuales, los precios subieron un 0,3%, una décima más que en julio. En el conjunto de la Unión Europea la inflación anual se situó en el 0,6% el mes pasado, por encima del 0,2 registrado en julio, mientras que un año antes alcanzó el 4,3%. La subida en términos mensuales fue del 0,3%.

Irlanda (-1,2%) es quien acumula una tasa de inflación más baja, seguida de Portugal (-1,2), mientras que Hungía (5%) y Polonia (4,3%) son los más inflacionarios. Con respecto a julio la inflación cayó en ocho miembros, se mantuvo estable en dos y subió en diecisiete según los datos proporcionados por Eurostat.

Los componentes que más subieron su precio en tasa internaual fueron alcohol y tabaco (4,5%), productos y servicios variados (2,2%) y equipamiento del hogar (1,7%) en tanto que se abarataron el transporte (-3,2%), vivenda (-1,3%) y alimentación (-1,2%).

IPC Agosto 2009

El IPC Agosto 2009 marca el final de desinflación. El índice general pasa del -1,4% de julio al -0,8% en tasa interanual, lo que supone una mejora de seis décimas porcentuales, según los datos del Instituto Nacional de Estadística (INE). Se trata del sexto mes consecutivo en el que el IPC registra tasas negativas y aunque desde el Gobierno aseguran que no hay riesgos de deflación, lo cierto es que el Fondo Monetario Internacional (FMI) considera que hay deflación cuando los precios decrecen durante dos trimestres consecutivos, por lo que España estaría ya en deflación técnica.

En cualquier caso no parece probable que la deflación vaya a ser un problema para la economía española, ya que las previsiones apuntan a que el IPC 2009 crecerá hasta final de año. Además, la anunciada subida de impuestos (sobre todo si aumenta el IVA) ayudará a crear tensiones inflacionarias.

En tasa interanual se observan fuertes caídas de precios en determinados grupos como son:

Transporte, que presenta una tasa del –6,4%, más de tres puntos superior a la de julio, debido al aumento de los precios de los carburantes y lubricantes frente a la bajada que experimentaron en agosto del pasado año.
Vivienda, cuya tasa anual se sitúa en el –0,2%, seis décimas por encima de la del mes pasado. Esta variación se debe en su mayor parte a la subida de los precios del gasóleo para calefacción, que disminuyeron en agosto de 2008.
Ocio y cultura, cuya tasa anual disminuye ocho décimas, situándose en el –1,1%, principalmente a causa de que la subida de los precios del viaje organizado fue mayor en agosto del año pasado.

En términos mensuales, el IPC subió tres décimas respecto al dato de julio con el transporte como principal protagonista, ya que su tasa mensual fue del 1,1% y repercute 0,180, debido al aumento de los precios de los carburantes y lubricantes. A pesar de la variación mensual positiva del grupo, es destacable la disminución de los precios de los automóviles, con una variación del –1,3%. Además, como es lógico el grupo de hoteles, cafés y restaurantes marca una tasa positiva del 0,9% y tiene una repercusión de 0,112. Y es que sólo hay un grupo con repercusión mensual negativa. Se trata del de vestido y calzado, cuya tasa mensual del –0,8% refleja el comportamiento de los precios en el último mes de rebajas. Su repercusión en el IPC general es –0,064.

Por otra parte, la inflación subyacente, que no tienen en cuenta alimentos elaborados ni productos energéticos, disminuye dos décomas en tasa internual hasta el 0,4%.

IPC Mayo 2009

La inflación sigue cayendo a un ritmo más rápido del esperado. El IPC de Mayo registró una tasa interanual negativa del 0,9%, siete puntos menos respecto al dato de abril y uno por debajo del las previsiones. Según los últimos datos del Instituto Nacional de Estadística (INE) la inflació se mantuvo sin cambios en tasa mensual aunque su caída en términos internauales es más que significativa.

La tasa de -0,9% del IPC en Mayo es históricamente alta, aunque según los expertos todavía no existe riesgo de deflación, si bien es significativo que la inflación caiga más de lo esperado. Buena parte de esta argumentación se basa en que el petróleo sigue explicando las continuas bajadas del IPC en cierta medida y que la inflación subyacente, que no incluye los precios de los productos energéticos ni de los alimentos elaborados, sigue siendo positiva. En concreto, se enuentra en el 0,9% tras ceder cuatro décimas respecto al mes de abril.

En cuanto a los grupos que más han influido en la nueva disminución del IPC en Mayo destaca transporte, con una tasa anual del –9,1%, casi dos puntos inferior a la del mes de abril. Esta caída se debe principalmente al comportamiento del precio del petróleo, que pese a subir en mayo respecto a abril, su alza es muy inferior a la registrada en 2008. Su tasa anual se sitúa en el –24,0%, la más baja desde agosto de 1986.

Por su parte, alimentos y bebidas no alcohólicas registran una tasa anual del –0,8%, siete décimas por debajo de la del mes anterior. Se trata de la tasa anual más baja de este grupo desde octubre de 1997. Las parcelas que más destacan por su influencia en esta variación son la carne de ave, la leche y las frutas frescas. Además, ocio y cultura, aporan una tasa anual del 0,0%, más de un punto y medio inferior a la del mes de abril. Esta reducción se debe en su mayoría a la bajada del precio del viaje organizado, propio del final de la Semana Santa.

El IPC Armonizado o IPCA también cayó al -0,9% en tasa internual.

Nota de prensa del INE (pdf)

IPC 2012

¿Cómo evolucionará el IPC en 2012? Según las últimas previsiones del Gobierno, la economía española encara un futuro cuanto menos de color gris oscuro. En principio el Ejecutivo no espera que la economía vuelva a crecer hasta 2011, cuando registraría un aumento del 1,8% en su PIB que en 2012 pasaría a ser del 2,7%.

El panorama no es el más halagüeño y las incertidumbres generadas por la crisis económica complican todavía más la geneneración de un escenario de trabajo a largo plazo. Los expertos siguen sin ponerse totalmente de acuerdosobre la duración y el alcance de la crisis, aunque parece más o menos claro que 2010 todavía será un año complicado en el ámbito internacional, aunque mejor que 2009. El caso español es algo diferente, sobre todo porque a diferencia del resto de países europeos, el sistema financiero todavía no ha reflejado totalmente los efectos de la crisis y porque nuestro mercado laboral depende enormemente de sectores que se mueven y moverán a la baja.

En este sentido, el paro debería ser un factor que apoye una caída de precios a largo plazo y con ella un IPC 2012 ‘bajo control’. Sin embargo, esto no es del todo seguro. Las medidas anticrisis del Gobierno español y del resto de ejecutivos, que se pueden traducir como aumento del gasto y endeudamiento, amenazan con generar fuertes presiones inflacionarias a largo plazo.

Las previsiones de Funcas apuntan a una subida de la inflación a partir del segundo semestre de 2009 y que también se reflejará en la evolución del IPC 2010 e incluso en el IPC 2011. De esta forma el IPC 2012 se encontraría con un escenario de precios al alza que todavía reflejarían los excesos de años anteriores.

Uno de los que apoya esta teoría es Allan Greenspan, el ex presidente de la Fed y para muchos uno de los grandes culpables de la crisis, advierte que la inflación será el gran enemigo de la recuperación económica mundial. En un artículo publicado por Financial Times, estima que los precios todavía podrían mantenerse a la baja hasta 2010, pero que a largo plazos hay serios riesgos inflacionistas y avanza que el problema de la inflación emergerá en 2012 e incluso antes.

Se trata básicamente de la teoría de la hiperinflación que ya hemos analizado en IPCBlog y que cada vez cuenta con má adeptos.

A medio y largo plazo, la salida de la crisis cuenta como principal amenaza con los riesgos inflacionistas. El ex presidente de la Fed apunta que los análisis estadísticos sugieren que el problema de la inflación emergerá hacia 2012, o incluso antes.

Las tensiones inflacionistas seguirán presentes mucho más allá de 2012, “durante la próxima década”, advierte en su artículo en Financial Times, y esta amenaza perdurará tanto por al “avalancha de deuda pública” emitida por los gobiernos como por los elevados déficits que seguirán aflorando a raíz de la crisis.

IPC 2008

El Instituto Nacional de Estadística (INE) ha confirmado el dato del IPC de diciembre con una caída hasta el 1,4%, lo que supone un descenso de un punto porcentual respecto al dato de noviembre y de una décima respecto al IPCA adelantado. Es el dato más bajo desde diciembre de 1998 y confirma el paso firme de la economía hacia la deflación.

Durante la primera parte del año la inflación mundial de los alimentos como el arroz, el trigo o la soja fueron los protagonistas con los primeros indicios de la ‘explosión’ del precio del petróleo. Sin embargo, desde agosto el IPC no ha dejado de caer empujado de nuevo por el descenso del precio del barril de crudo una vez había cumplido su misión especulativa y por la crisis económica después. De esta forma, 2008 difícilmente podrá ser tomado como un año de referencia para futuras comparaciones.

En concreto, desde el máximo anual del 5,3% alcanzado en junio el índice ha perdido 3,9 puntos porcentuales, registrando además en noviembre su mayor caída en los últimos 22 años (-1,2 puntos). De esta forma, el gráfico del IPC 2008 se convierte en una montaña de subida primero y bajada después. El transporte (debido al petróleo) ha sido el gran protagonista del año y principal causante de la fuerte volatilidad de la inflación, que en el acumulado del año (enero-diciembre), también subió un 1,4%.

Ahora resta ver cuál será la evolución del IPC en 2009, aunque todo apunta a que podrían registrarse tasas negativas de crecimiento a mitad de año para después volver a subir ligeramente. En cualquier caso la inflación ya empezará por debajo de las previsiones del Gobierno, que esperaban que se situase en el 2% en 2008.

La serie completa del IPC en 2008 es la siguiente:

• IPC Diciembre 2008 - 1,4%
• IPC Noviembre 2008 - 2,4%
• IPC Octubre 2008 - 3,6%
• IPC Septiembre 2008 - 4,5%
• IPC Agosto 2008 - 4,9%
• IPC Julio 2008 - 5,3%
• IPC Junio 2008 - 5,0%
• IPC Mayo 2008 - 4,6%
• IPC Abril 2008 - 4,2%
• IPC Marzo 2008 - 4,5%
• IPC Febrero 2008 - 4,4%
• IPC Enero 2008 - 4,3%

Y su gráfico correspondiente:

Actualización: El IPC de Agosto baja al 4,9%

El IPC de Agosto registró un descenso de cuatro décimas respecto al mes anterior y deja la tasa interanual en el 4,9% según los datos del INE. Al igual que en el dato de julio, la caída del precio del petróleo ha sido determinante para que se relajen las tensiones inflacionistas.

El dato del IPC de Agosto suele ser importante para determinar la posterior evolución del IPC en 2008 y en este caso ha seguido la línea de años pasados, aunque por causas diferentes. En este sentido, la rebaja del precio de crudo ha incidido en la composición final de los grupos que más han ayudado a contener la inflación:

• Transporte, con una tasa anual del 8,6%, dos puntos por debajo de la del pasado mes de julio. Esta bajada se explica en su mayor parte porque los precios de los carburantes y lubricantes han disminuido más que en agosto de 2007.
• Vivienda, que disminuye su tasa anual cinco décimas, situándose en el 7,9%, debido a la reducción del precio del gasóleo para calefacción frente al comportamiento estable que experimentó el pasado año.
• Alimentos y bebidas no alcohólicas, que sitúa su tasa anual en el 6,8%, dos décimas por debajo de la registrada el pasado mes de julio, debido principalmente a la disminución de los precios del pescado fresco y la leche, que registraron aumentos en agosto de 2007.

La variación interanual de la inflación subyacente, que no tiene en cuenta alimentos no elaborados ni productos energéticos, se mantiene en el 3,5% y su diferencia con el índice general disminuye hasta los 1,4 puntos.

En términos mensuales, el IPC cayó dos décimas en agosto respecto a julio. Los grupos que subieron tuvieron en el índice durante el mes pasado fueron:

• Ocio y cultura, con una tasa del 1,4%, que repercute 0,106 en el índice general, debido sobre todo a la variación de los precios del viaje organizado.
• Hoteles, cafés y restaurantes, con una tasa del 0,8%, debida en su mayor parte a los incrementos de precios de los alojamientos turísticos, habituales en la temporada estival. Su repercusión en el IPC de agosto es 0,098.

Por el contrario, los grupos que más ayudaron a contener la inflación fueron:

• Transporte, cuya tasa del -2,3% repercute -0,367 respecto al mes anterior. Este comportamiento se explica por la bajada de los precios de los carburantes y lubricantes.
• Vestido y calzado, cuya tasa mensual del -0,7% recoge el comportamiento de los precios en el último mes de rebajas. Su repercusión en el IPC general es -0,052.
• Vivienda, con una tasa mensual del -0,3%, que repercute -0,032 en el índice general. Esta variación se debe casi en su totalidad a la disminución de los precios del gasóleo para calefacción.

Por su parte el IPC Armonizado ha cumplido con las previsiones del dato adelantado para situarse también en el 4,9% tras disminuir otras cuatro décimas en tasa interanual.

Nota de Prensa del Instituto Nacional de Estadística (INE)

El PIB registrado un crecimiento del 1,8%

El Insituto Nacional de Estadística ha dado a conocer los resultados del Producto Interior Bruto de la economía española, el cual registra un crecimiento interanual del 1,8% en el segundo trimestre de 2008. Este hecho supone ocho décimas inferior al del período precedente.

Esta serie trimestral incorpora la actualización de las estimaciones anuales correspondientes al período 2004 – 2007, de la Contabilidad Nacional de España, base 2000, presentados ayer martes, día 26 de agosto. El apartado final de esta nota resume las revisiones realizadas en el crecimiento del PIB trimestral.

Si comparamos los datos de nuestro país con el resto de países de la UE, la situación es bastante similar. Así, destaca Holanda (2,8%) y Austria (2,3%), que crecen por encima del PIB español, mientras que Alemania (1,7%), el Reino Unido (1,6%), Francia (1,1%) e Italia (0,0%) lo hacen por debajo.

El gasto en consumo final de los hogares desacelera un punto su crecimiento, desde el 2,2% hasta el 1,2%. La práctica totalidad de los principales indicadores de seguimiento de este agregado continúan ofreciendo, paulatinamente, registros más desfavorables, especialmente los que se refieren al gasto en bienes, tanto duraderos como no duraderos (comercio al por menor, ventas de automóviles, cifra de negocios y disponibilidades de bienes de consumo, cartera de pedidos, ventas de productos de consumo en grandes empresas, etc.). Estos datos han sido similares en los últimos meses, coincidiendo con esta desaceleración que todavía sufriremos los próximos meses.

IPC de Agosto de 2008

El dato del IPC de Agosto suele ser un dato importante para determinar la posterior evolución del IPC en 2008. Después de un julio con un repunte de tres décimas tasa interanual habrá que esperar para ver si continua la tendencia hacia la moderación de las presiones inflacionarias, ya que el dato sí cayo (-0,5%) respecto al mes anterior. Sin embargo, de el índice está en máximos desde 1992.

Agosto suele ser un mes relativamente positivo para la evolución del IPC. Las rebajas todavía ayudan a contener la subida características de determinados productos en verano. Así, en 2007 el IPC de Agosto sólo subió una décima liderado por el ascenso del precio del ocio y la cultura (+1,3%) y seguido por el de hostelería (+0,8%). En cualquier caso, el ascenso del año pasado sólo es relativamente fiable, ya que también se produjo un fuerte crecimiento del lado de los alimentos, especialmente de la leche, el pollo y el pan. De hecho, se puede decir que por esas fechas comenzó la escalada del precio de las materias primas y los alimentos.

Por el contrario, las rebajas siempre ayudan a la caída de los productos textiles y de grupos como el vestido y el calzado, que en 2007 cedieron un 0,7%. Esta temporada las rebajas han sido mucho más agresivas por la caída generalizada del consumo y muchas tiendas ya se han deshecho de buena parte de su stock, lo que puede mermar el efecto positivo de las rebajas.

El dato adelantado del IPC de Agosto se conocerá a finales de este mes, aunque habrá que esperar hasta mediados de septiembre para contar con la cifra definitiva por parte del INE. En cualquier caso, desde el Gobierno han expresado su confianza en que este sea el mes en que la inflación comience a moderarse para acercarse a sus previsiones del 4% para todo 2008.

El descenso del precio del petróleo debería ayudar a contener los precios, sobre todo si se mantiene en el entorno de los 130 dólares por barril. Sin embargo, la revalorización del dólar frente al euro va a diluir bastante esta buena noticia.

IPC Junio 2008

Actualización: Se ha confirmado la subida finalmente del IPC de Junio 2008 al 5.0%. Los grupos que más han influido en este aumento son:

• Transporte, con una tasa anual del 10,0%, más de un punto y medio superior a la del pasado mes de mayo. Esta subida se explica en su mayor parte porque los precios de los carburantes y lubricantes han aumentado más que en junio de 2007.
• Alimentos y bebidas no alcohólicas, que aumenta su tasa anual cinco décimas, situándose en el 7,2%, debido principalmente a la evolución de los precios del pescado fresco, que sube más que en junio del año pasado, y de las patatas y sus preparados y la carne de ave, que suben en junio de 2008 frente a la bajada que experimentaron en el mismo mes de 2007.
• Vivienda, con una variación anual del 6,9%, tres décimas superior a la del mes de mayo, debido fundamentalmente a un aumento de los precios del gasóleo para calefacción por encima de los alcanzados en junio de 2007.
• Ocio y cultura, cuya tasa anual se sitúa en el –0,2%, frente al –0,6% registrado el pasado mayo. Esta variación se debe a que los precios del viaje organizado han aumentado este mes más que en junio del año pasado.
• Otros bienes y servicios, con una variación del 3,5%, tres décimas superior a la del mes pasado, debido a la subida de los precios de los seguros de automóvil, que no variaron en junio de 2007.

El siguiente gráfico muestra cómo ha influido cada uno de los grupos en la subida de cuatro décimas de la tasa interanual del IPC general de junio:

El IPC de Junio de 2008 se dió a conocer este viernes por el Instituto Nacional de Estadistica. Las previsiones no eran muy positivas despues del datos adelantado de IPC Armonizado de Junio que conocimos a principios de mes y que dejaba el indice en el 5,1% finalmente se confirma esta subida quedandose el dato en un 5,0%.

Debido a la crisis estamos viendo como las dificultades en el consumo empiezan a llegar a sectores como el Textil, donde las Rebajas estan siendo mas agresivas que otros años. Quizás podamos los siguientes meses encontrar algunos datos que puedan ayudar a controlar el IPC debido a este rebaja de precios.

Por otra parte y recientemente estamos viendo tambien un retroceso del precio del Petroleo que tambien podría aliviar algo la inflacción derivada de la subida de las materias primas. Esta inflacción como apuntan muchos analistas parece que viene para quedarse, pero será una buena noticia que por lo menos veamos una cierta estabilización en los próximos meses.

En general tenemos que estar muy atentos a los datos de IPC y especialmente a los de la eurozona, dado que serán la clave para rebajas en el euribor, unas de las herramientas mas potentes que podrían reactivar algo el consumo.

Actualizaremos el datos de IPC de Junio de 2008 cuando sea publicado en este mismo post.