¿Adiós a la deflación, hola inflación?

Durante buena parte de 2009 se habló mucho de la caída de precios y del fantasma de la deflación. De hecho, desde un punto de vista técnico y ateniéndonos a la definición que el FMI hace del término, la economía española estuvo en deflación, entendida esta como la caída generalizada del nivel de precios de bienes y servicios en una economía. Según el FMI para que una economía pueda considerarse en deflación esta caída debe ser sostenida durante seis meses. En el caso de España, esta situación se dio durante buena parte del pasado ejercicio.

La evolución del IPC en 2010 ha dado una de cal y otra de arena en cuanto a caídas y subidas. De esta forma,en enero subió pero bajó en febrero (algo previsible) y ahora parece que en marzo vuelve a subir más de lo anticipado por los expertos. Según el dato del IPCA adelantado, la inflación crecerá cinco décimas hasta el 1,4% (los analistas anticipaban un 1,2%). Una vez más, las causas del incremento hay que buscarlas en el ámbito energético y más concretamente en los carburantes, así como en un sostenimiento de los precios de los alimentos.

En un interesante post Jesús Pérez se pregunta si nos enfrentamos a deflación o inflación y explica como en realidad la inflación es un fenómeno monetario y que si nuestro sistema ha tenido una importante creación de moneda, o la drenamos del sistema cuando vuelva la demanda a recuperarse, o nos enfrentaremos a un fenómeno de inflación. Durante las épocas de bonanza y ahora como respuesta a la crisis, el sistema ha inundado el mercado de liquidez para sostener la demanda, que si bien ha caído, este descenso no ha sido tan acusado.

Tarde o temprano la demanda terminará recuperándose y entonces habrá que ver si el sistema ha sido capaz de eliminar ese exceso de liquidez, algo que parece improbable y que nos llevaría a experimentar una fuerte inflación.

El IPC sube cinco décimas en marzo

El IPC de marzo subirá cinco décimas según las estimaciones del Instituto Nacional de Estadística (INE)  para situarse en el 1,4%. Esta es la cifra arrojada por el IPCA adelantado y que desterraría un escenario de deflación.

El es ligeramente superior a las previsiones de los analistas, que ya auguraban un incremento de la inflación, aunque menor que el del IPCA adelantado. De hecho, el 1,4% previsto para marzo es dos décimas porcentuales más alto que las estimaciones iniciales. Se trata, además, del nivel más elevado desde diciembre de 2008, cuando el IPCA alcanzó tasa de 1,5%.

Este es el quinto mes consecutivo que el indicador de inflación se encuentra en tasas positivas, lo que aleja definitivamente los fantasmas de la deflación y hace pensar que los precios se están recuperando más rápido de lo incialmente previsto pese a que la economía no acompaña esta subida.

En cualquier caso, habrá que esperar hasta el 15 de abril para conocer el dato definitivo.

IPV cuarto trimestre de 2009

El precio de la vivienda modera su caída según el Índice de Precios de la Vivienda o IPV del cuarto trimestre de 2009 publicado por el Instituto Nacional de Estadística (INE). En concreto, los precios de la vivienda libre cayeron un 4,3% en el último trimestre del año pasado, lo que supone un aumento de casi tres puntos respecto al -7% experimentado el mes anterior, poco más de uno en relación al dato de 2008.

Por tipo de vivienda, la vivienda nueva se recupera a menor ritmo y la caída ha pasado del -5,6% del tercer trimestre al -5,1% del cuarto, lo que supone el primer repunte desde el tercer trimestre de 2007. Por su parte, la vivienda de segunda mano sitúa su tasa anual en el -3,5%, casi cinco puntos mejor que el dato del trimeste anterior.

Los datos de IPV del cuarto trimestre parecen hablar de una ligera recuperación de los precios de la vivienda durante el últimto tramo del año. Además, la tasa de variación intertrimestral de la vivienda libre se situó en el -0,4% entre octubre y diciembre del año pasado, smejor que la del tercer trimestre, que fue del -0,9%.

Por comunidades autónomas, los mayores incrementos de la variación anual se han producido en las comunidades autónomas de Madrid, que sube más de cinco puntos, pasando del –11,0% en el tercer
trimestre de 2009 al –6,6% en el cuarto, y Cataluña, que se sitúa en el –7,0%.

Por su parte, la única tasa de variación anual que baja respecto al trimestre anterior se observa en la ciudad autónoma de Melilla, que desciende ocho décimas y registra un 3,0% en el cuarto trimestre de 2009.

IPC de la Eurozona en febrero 2010

a inflación de la zona euro en febrero cayó tres décimas en tasa interanual hasta el 0,9% según los últimos datos de Eurostat. El dato supone un descenso de una décima respecto a la cifra de enero, en tanto que la inflación mensual se sitúa en el 0,3%.

La inflación en el conjunto de la Unión Europea cae también tres décimas hasta el 1,4% y repite el 0,3% en tasa mensual.

Por países, Letonia (-4,3%), Irlanda (-2,4%) y Lituania (-0,6%) fueron los que registraron las tasas más bajas. Por el contrario, Hungrúa (5,6%), Rumanía (4,5%) y Polonia (3,4%) son lo que mayores aumentos experimentaron. En total, la inflación cayó en 15 países respecto al dato de enero, se mantivo estable en cinco y subió en otros tantos.

Si tomamos la media de los últimos doce meses Irlanda (-2,2%), Portutal (-09%) y Estonia (-0,6%) son los que tienen el IPC más bajo, mientras que los más altos corresponden a Rumanía (5,3%), Hungría (4,6%) y Polonia (4%).

Las subidas de precios más significativas se registraron durante el pasado mes en las rúbricas de alcohol y tabaco, así como los transportes (4,3% cada uno), mientras que los alimentos se abarataron un 1,1%, los precios decrecieron un 0,6% en la comunicación y un 0,3% en el ocio y cultura.

IPC Febrero 2010

El IPC de febrero cae dos décimnas en tasa interanual hasta el 0,8% según los últimos datos del Instituto Nacional de Estadística (INE).

Esta caída vuelve a ser consecuencia del precio de los carburantes, que se han mantenido frente al aumento experimentado en febrero de 2009. En este sentido, los grupos que más incidico en la caída son:

Transporte, cuya tasa anual alcanza el 5,8%, cinco décimas menos que la registrada en enero. Este descenso se explica en su mayoría por la estabilidad de los precios de los carburantes y lubricantes, frente a la subida que experimentaron en febrero de 2009. A pesar de la bajada de la tasa anual del grupo, cabe destacar el aumento de casi un punto en la tasa anual de los automóviles, debido a los descuentos más acentuados en febrero del año pasado.
Alimentación y bebidas no alcohólicas, con una tasa anual del –2,7%, tres décimas inferior a la del mes anterior. Las parcelas que más destacan por su influencia en esta variación son la carne de ave, los otros productos lácteos, las legumbres y hortalizas frescas y el agua mineral, refrescos y zumos. Esta es la tasa más baja de este grupo desde enerode 1994.

Ocio y cultura, cuya tasa anual del –2,1%, cinco décimas inferior a la registrada el mes pasado, es la más baja desde enero de 1994. La bajada se debe principalmente a la disminución de los precios del viaje organizado que el pasado año aumentaron.

Es destacable también la bajada de una décima en la tasa anual de los restaurantes, bares y cafeterías, que se sitúa en el 1,1%, la más baja de esta parcela desde agosto de 1986.

De nuevo, el IPC vuelve a situarse una décima porcentual por encima del IPCA, que utiliza los parámetros de medición adaptados a la Unión Europea.

Por su parte, la inflación subyacente, que mide el índice general sin productos energéticos y alimentos no elaborados, se mantiene en el 0,1%, con lo que la diferencia con la tasa del índice general se reduce a siete décimas.

En febrero la tasa de variación mensual del IPC general es del –0,2%, por lo que en este caso mantiene el pulso de la interanual, algo que no suele ocurrir habitualmente.

Los grupos con mayor repercusión mensual positiva en el índice general fueron bebidas alcohólicas y tabaco, con una tasa del 1,6% y una repercusión de 0,044 en el índice general, debida principalmente al aumento de los precios del tabaco y otros bienes y servicios, cuya tasa del 0,3% repercute 0,032. Esta variación se debe en su mayoría a la subida de precios de los seguros para la vivienda, habitual a comienzos de año.
Del mismo modo, entre los grupos con repercusión negativa en el índice general los más relevante fueron alimentos y bebidas no alcohólicas, cuya tasa del –0,8% refleja las disminuciones de precios de la mayoría de sus componentes, entre los que destacan el pescado fresco, la carne de ovino, los aceites y los otros productos lácteos y vestido y calzado, con una tasa mensual del –1,5%, que recoge el comportamiento de los
precios en el último mes del periodo de rebajas de invierno. Su repercusión en el índice general es de –0,113.

La inflación sube en China ¿y en el resto del mundo?

La economía china es sin duda una de las más particulares de todo el mundo por la forma en la que estructuran sus  indicadores macroeconómicos y por el férreo control del Estado sobre cualquier negocio productivo. Sin embargo, estas particularidades no hacen que sea inmune a los elementos que mueven el resto de economías del mundo y la inflación es una de ellas.

Como suele ocurrir en todas las economías expansivas, la inflación en China no deja de crecer, ya que para empezar el consumo no ha decrecido notablemente y por lo tanto no ha habido necesidad de hacer un ajuste en los precios. Tanto es así que la inflación minorista en China registró su máximo en 16 meses con un IPC que en febrero alcanzó el 2,7% interanual y una subida de 1,2 puntos porcentuales, además de superar las previsiones de los expertos, situadas en el 2,3%.

Es decir, China ofrece los primeros síntomas de hiperinflación, el mayor riesgo para su economía según los analistas, que ahora apuestan por una posible subida de tipos de interés y ajustes monetarios para calmar este incremento inflacionario.

El resto del mundo mira a China con respecto, ya que buena parte de su futuro depende del devenir del gigante asiático. Sin embargo, las gandes potencias económicas, especialmente Estados Unidos, Alemania, Francia y la Unión Europea en su conjunto, son conscientes de que la de China no es su guerra. Es decir, ellos no tienen que preocuparse por el IPC, por lo menos por ahora. Su principal inquietud es el crecimiento económico y, más concretamente en reavivar el consumo. La inflación es por el momento algo secundario.

Las previsiones económicas apoyan este comportamiento, ya que no se se espera que la inflación se dispare en Estados Unidos, y eso que la lógica económica nos dice que según se vayan retirando las medidas anticrisis el IPC debería subir -y en teoría bastante-. Algo similar ocurre en Europa y por su puesto en España. Sin embargo, el IPC español podría recoger algunas particularidades de nuestra economía, empezando por una recuperación mucho más lenta.

Pese a que las medidas tomadas por el Ejecutivo, especialmente la subida de IVA, debería repercutir positivamente en el IPC 2010, lo cierto es que las perspectivas plantean un escenario de crecimiento muy moderado. Algunos incluso siguen sin perder de vista el fantasma de la deflación debido a la brutal caída del consumo.