El IPC cae una décima en febrero

La inflación anual estimada del IPCA en febrero de 2010 es del 0,9%, de acuerdo con el indicador adelantado elaborado por el INE. El dato supone una caída de una décima respecto al IPC general de enero, aunque el descenso es algo mayor si se compara con el dato armonizado de enero, que fue del 1,1%.

La nueva previsión de IPC se encuentra en línea con las de los analistas, que ya habían anunciado un descenso de la inflación en febrero. Aunque la deflación parece ahora mismo lejana, varios expertos como Funcas ya han tenido que recortar su objetivo de inflación para 2010.

En este casola caída es consecuencia del mantenimiento de los precios de los carburantes frente al aumento que estos vivieron en febrero de 2009, así como una caida algo más acusada en los precios de la alimentación debido a la crisis.

En cualquier caso, hay que recordar que este dato se refiere al IPCA o IPC Armonizado, que se calcula de forma ligeramente distinta al IPC General y que en los últimos meses han experimentado divergencias de una décima porcentual a favor del IPCA.

El INE dará a conocer el dato definitivo del IPC de febrero el 12 de marzo.

Funcas rebaja al 1,5% sus previsiones de inflación

El IPC cerró enero en el 1% tras subir dos décimas en tasa internual, aunque registró un importante retroceso en términos mensuales. Este dato ha motivado que Funcas rebaje sus previsiones de IPC para 2010. La Fundación de las Cajas de Ahorro estima que el IPC 2010 se situará en el 1,5% frente al 2% que estimaba anteriormente.

Desde Funcas explican que el cambio de escenario está motivado por la inesperada evolución del IPC en enero y la caída de las presiones inflacionistas sobre los componentes más estables. En su informe, la fundación de las cajas de ahorro explica que “en cuanto a la inflación subyacente, se ha truncado la trayectoria alcista de los dos meses precedentes y ha retornado al mínimo histórico del 0,1%. La tasa de
inflación interanual del núcleo inflacionista, que excluye todos los alimentos y la energía, también ha retrocedido dos décimas porcentuales hasta el 0,0%.  El aumento de la tasa general ha sido inferior a lo previsto, debido a que la inflación subyacente, en todos sus componentes, y la de los alimentos no elaborados, han sido menores de lo estimado. Sólo en el caso de los productos energéticos, la desviación con respecto a las previsiones ha sido al alza”.

En este sentido, el nuevo escenario que dibuja Funcas es el siguiente: mantenimiento del precio del crudo en torno a los niveles actuales, lo que situará  la tasa interanual de diciembre en el ,5%, y la tasa media anual será de un 1,2% (cuatro décimas menos que en la previsión anterior). La tasa subyacente finalizaría el año en un 1,0%, con una media anual del 0,5% (cuatro décimas menos que las últimas estimaciones).

La fundación también plantea una alternativa, en un escenario alto para la evolución del precio del petróleo (subidas progresivas a un ritmo del 25% anualizado cada mes), la tasa interanual de diciembre sería del 2,4%, y la media anual del 1,6%. Finalmente, en un escenario alternativo de bajadas progresivas del precio del crudo, la tasa interanual de diciembre y la media anual serían del 0,8% en ambos casos.

IPC Enero 2010

La inflación sube dos décimas en enero hasta el 1% en tasa interanual según los datos del Instituto Nacional de Estadística (INE). Se trata de la tercera subida consecutiva del IPC, de nuevo motivada por al evolución del precio de la energía y más en concreto de los carburantes.

Una vez más, el IPC general avanza una décima por debajo del IPCA y de las previsiones del mismo. Estos datos alejan un poco más los fantasmas de la deflación a corto plazo pese a la caída de la demanda, aunque vuelven a poner de manifiesto la excesiva dependencia de la inflación respecto a los productos energéticos. De hecho, la inflación subyacente, que mide índice general sin alimentos no elaborados ni productos energéticos, disminuye dos décimas hasta el 0,1%, con lo que sitúa su diferencia con la tasa del índice general en 0,9 puntos.

Los grupos que más han influido en el aumento del IPC de enero en tasa interanual son:

Transporte, cuya tasa anual alcanza el 6,3%, casi dos puntos y medio más que la registrada en diciembre. Esta subida se explica en su mayoría por el aumento del precio de los carburantes y lubricantes, frente a la bajada que experimentaron en enero de 2009.

Vivienda, con una tasa anual del 1,2%, cuatro décimas superior a la del mes anterior. Este aumento se debe a la subida de los precios del gas y del gasóleo para calefacción. A pesar de la subida de la tasa anual, cabe destacar el descenso de la tasa anual del grupo:

Ocio y cultura, que sitúa su tasa anual en el –1,6%, cinco décimas por debajo de la registrada en diciembre de 2009. La parcela que más destaca por su influencia en esta variación es el viaje organizado, cuyos precios descienden más este año de lo que lo hicieron en enero del año pasado.

Las perspectivas de inflación cambian radicalmente cuando nos fijamos en el desarrollo mensual del IPC, es decir, cuando se compran los precios de enero con los de diciembre. Así, en enero la tasa de variación mensual del IPC general es del –1,0%.

Transporte, cuya tasa del 1,7% repercute 0,246, fue uno de los que más incidencia tuvo. Esta variación se debe en su mayoría a la subida de precios de los carburantes y lubricantes. Cabe destacar también la subida de precios de los otros servicios de transporte. Por su parte, vivienda experimentó una variación mensual del 0,8% que repercute 0,091 en el IPC general, en tanto que Otros bienes y servicios, registraron una tasa del 0,6%, debida en su mayor parte a la subida de los precios de los seguros, habitual a comienzos de año. Su repercusión en el índice general es de 0,053.
Por el contrario, los grupos con mayor repercusión mensual negativa en el mes de enero fueron Vestido y calzado, con una tasa mensual del –14,1% y una repercusión de –1,222 -debido a las rebajas-,  Ocio y cultura, con una tasa del –1,9%, que repercute –0,148 en el índice general, y Menaje, cuya tasa del –0,9% refleja las disminuciones de precios habituales en el mes de enero.

La inflación no preocupa… de momento

La principal preocupación de los Gobiernos durante la crisis ha sido incentivar el consumo, cubrir el hueco dejado por ahorradores y empresas en lo que a gasto se refiere, y ayudar a que los siguiesen gastando en la medida de lo posible. Las medidas de estímulo fiscal y estrategias como el Plan E son un ejemplo y las inyecciones de capital de los bancos centrales son el mejor ejemplo.

En este escenario, elementos como la inflación parecen haber pasado a un segundo plano una vez se ha superado el fantasma de la deflación -aunque no todo el mundo lo tiene tan claro y razón no les falta-. Esta es una de las coclusiones de los eventos Future Now de Inversis de Madrid y Granada en las que analizaron el escenario económico que podemos encontrarnos en 2010.

En este sentido, Juan Luis García Alejo, y director de análisis de Inversis Banco dejó algunos apuntes interesanres respecto a lo que podemos esperar del IPC 2010. Desde su punto de vista “mientras no circule claramente el dinero, esto no va de inflación”, por lo que “ni tipos ni inflación van a subir”. La clave en este punto es la inflación se ha convertido en un elemento accesorio y sin aparente importancia hasta que no se solucionen otras cuestiones más importantes relacionadas con la reactivación económica.

Los gobiernos, especialmente el americano, todavía temen una “crisis en W” -ahora estaríamos en el punto álgido de la primera ‘V’ y nos restaría una nueva caída-. Como explica García Alejo, “hay miedo a una cris en W porque levantar a un muerto una vez está bien, pero dos… Hay miedo”. El muerto en este caso es la economía mundial y estadounidense. La idea generalizada es que se prefiere apostar por una recuperación más tardía a arriesgarse a una recaída y la temida “W”.

Esto se traduce en que las medidas de estímulo fiscalse irán retirando paulatinamiente y no de golpe. Del mismo modo, tampoco se esperan subidas en los tipos de interés durante este año ni en Estados Unidos ni en Europa. Algunos analistas ya adelantan que los tipos podrían permanecer sin cambios o en un entorno similar al actual hasta el primer semestre de 2011. Sin embargo, es impensable creer que esta situación se alargará mucho más. García Alejo indica que debemos tomar “los actuales niveles ultraxos de tipos de interés como extraordinarios y no sostebibles”, al tiempo que apunta que “ahora no está la cosa para los tipos suban mucho, pero sí para que si hablamos de recuperación de forma creíble suban más tarde que temprano”.

Esta es la imagen general que se dibuja para el IPC del año 2010. ¿Y España? La previsión oficial de IPC para España es del 1%, aunque la oficiosa es algo menos conservadora y la eleva hasta el 1,3% de media para el conjunto del año.

En realidad, España deberá confrontar una recuperación económica más lenta (lo que puede lastrar el consumo y por lo tanto hacer que bajen los precios) a una retirada inmediata de las medidas de estímulo fiscal y subida de impuestos, tanto directos como indirectos, empezando por el IVA. La primera debería presionar a la baja los precios, mientras que la segunda haría lo contrario (de hecho, una subida del IVA general y del reducido tendrá un efecto inmediato en el IPC) . Sin embargo, todo esto es sólo teoría, ya que también es posible que el aumento de la presión fiscal se vuelva en contra del Ejecutivo y se traduzca en una caída del consumo.

Todavía es pronto para aventurar qué puede pasar, pero por el momento el IPCA adelantado de enero nos habla de una subida de cuatro décimas hasta el 1,1%. Es decir, que se mantiene la senda alcista de la inflación, impulsada de nuevo por los productos energéticos, que a buen seguro jugarán un papel determinante en la evolución del índice porque desde aquí mantenemos que petróleo caro=inflación.